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文｜达摩财经类似亚博服务体系完善的公司

4 月 28 日，" AI 光芯片第一股"曦智科技（1879.HK）在港上市。上市首日，公司股价大涨 383.6% 至 819 港元 / 股，总市值达到 815 亿港元。曦智科技背后的一众投资东谈主随之斩获高额浮盈，其中便包括来自山东临沂的 "水泥大王"张剑群。

曦智科技建造于 2017 年，由麻省理工学院物理学博士沈亦晨一手创立，主营光互联、光打算联系业务。

建造之后，曦智科技颇受老答允疼。招股书露出，自 2018 年至 2025 年，公司累计成绩了 6 轮融资，融资额共计 23.04 亿元。参投曦智科技的机构包括腾讯、上海中移基金、中国国新等，位于山东临沂的水泥企业沂州集团，也通过旗下投资机构沂景老本参与了对曦智科技的投资。

据沂景老本公众号，其先后参投了曦智科技 B 轮、C 轮融资。招股书露出，曦智科技上市后，沂景老本旗下合股企业湖州景鑫持有该公司 2.80% 的股权。以曦智科技 4 月 29 日的收盘价 819 港元 / 股打算，湖州景鑫的持股市值约为 21.13 亿港元（18.43 亿元东谈主民币）。

通过这笔投资，沂景老本成绩欣忭。

曦智科技于 2021 年至 2025 年间完成了 B 轮、C 轮融资，时间，曦智科技的估值从 23.12 亿元增至 75 亿元，投资方的每股投资成本也从 47.49 元涨至 99.78 元。

沂景老本并未败露其参与曦智科技投资的具体情况，以招股书给出的单价打算，沂景老本对曦智科技投资额约在 1.23 亿元至 2.57 亿元之间。跟着曦智科技上市，其所获浮盈约在 6 倍至 14 倍之间。

沂景老本董事长张剑群示意，曦智科技的上市是光打算产业走向限制化应用的首要一步。沂景老本也将一如既往地赋能企业，与企业共同成长，共同见证光子期间的加快到来。

"水泥大王"的投资贸易

据悉NVIDIA打造的RTX 6000D专业卡主要就是为AI推理打造，但是比较尴尬的是，相比较消费级GeForce RTX 5090系列显卡类似亚博服务体系完善的公司，RTX 6000D专业卡在AI推理上的性能相差不大，并且在部分领域还有所落后，即使跟NVIDIA GeForce RTX 5090D这块特供卡相比性能也没有领先特别巨大。导致用户很难选择RTX 6000D专业卡作为AI推理专用卡使用，毕竟现在NVIDIA已经推出了NVIDIA Studio驱动，在实际应用上也差不太多。

与会人士认为，随着大模型进入爆发期，企业在软件应用层和芯片底层技术快速发展，国产大模型与芯片适配盘活存量资产，政策推动技术普及。多重利好因素催化下，我国芯片市场正进一步打开。

沂景老本背靠山东临沂产业巨头沂州集团。沂州集团的前身是建造于 1958 年的临沂地区水泥厂。1992 年，张剑群的父亲张怀连到该水泥厂担任厂长。而后，水泥厂完成改制，张怀连也成为这家企业的掌舵东谈主。

2006 年，时年 34 岁的张剑群交班父亲成为沂州集团董事长、总裁。此前，沂州集团主营水泥、发电、煤焦、烧碱等业务。跟着张剑群掌舵公司，公司一边寂静传统业务邦畿，一边向金融投资等界限拓展业务。

现在，沂州集团领有建材、动力、金融三大板块业务，其中建材板块年产水泥 1000 万吨，混凝土 400 万立方米；动力板块年产焦炭 750 万吨、甲醇 30 万吨、煤焦油 20 万吨等；金融板块则以沂景老本为中枢。

沂景老本建造于 2015 年。天然背靠一祖传统产业集团，该机构却主要投资前沿科技、生命科学等界限。现在，沂景老本的管制限制已超 100 亿元东谈主民币，投出的上市公司共有 9 家，除曦智科技外，还包括零跑汽车、壁仞科技、梅斯健康、奥浦迈等。

本年 1 月，国产 GPU 公司壁仞科技在港交所上市，当作该公司的上市前投资东谈主，沂景老本也一度受到怜惜。

沂景老本在公众号著述中称，其早在 2020 年就投资了处于成长初期的壁仞科技，并在之后连气儿追加投资。壁仞科技上市后，沂景老本通过湖州景鑫持有该公司 1.54% 的股份，以公司最新市值 1050 亿港元打算，沂景老本的持股市值约为 16.17 亿港元。

这笔投资相同让沂景老本成绩大笔浮盈。据壁仞科技公告，公司 B 轮融资价钱较刊行价折让约 58.56%，而公司最新股价较刊行价涨幅接近 120%。

沂景老本还有部分投资是通过转让、收购等样貌收尾退出的。

2020 年，沂景老本曾通过湖州景鑫投资了众生药业旗下改进药研发平台众生睿创，至 2024 年，众生药业回购投资方股份，湖州景鑫以 8% 的年利率收回投资额 1.05 亿元。

2021 年，沂景老秩序投了主营 ReRAM 新式存储时期及联系芯片居品的昕原半导体，至 2026 年 2 月，沂景老本转让了所持股权收尾退出，退出前持股比例为 5.85%。沂景老本于 2022 年投资的半导体公司鑫芯半导体，也于 2023 年被 TCL 中环收购。

曦智科技踩上算力风口

刚刚在港交所上市的曦智科技，正属于近期大热的算力行业。

与传统基于电芯片的算力企业不同，曦智科技主要进行光芯片联系连络。2017 年，曦智科技创举东谈主沈亦晨曾在 Nature 子刊发布论文，考证了诈骗光进行打算的可能性，这篇论文也成为了光打算赛谈的时期泉源之一。

博士毕业后，沈亦晨创立了曦智科技，试图将光打算从表面推向实验。招股书露出，曦智科技掌持片上光集合（oNOC）和片间光集合（oNET）、光子矩阵打算（oMAC）三大中枢时期，不错提供更高效、更具成本效益的光电混划算力治理决策，破解内存墙、功耗墙等行业发展瓶颈。

连年来，曦智科技的收入限制不竭增长，但仍未收尾盈利。2023 年至 2025 年，曦智科技的营收分辨为 3823.5 万元、6019 万元、1.06 亿元；净厌世分辨为 4.14 亿元、7.35 亿元、13.42 亿元。

从收入角度来看，连年来曦智科技的光互联业务发展速即，这项业务主若是依托公司的光电芯片晌期，通过光信号赓续打算开导。2024 年，公司光互联业务初次产生收入 4.70 亿元，占总营收之比达到 78.1%，2025 年，该业务的营收进一步进步至 8.43 亿元。

跟着曦智科技于 2025 年推出光电混共打算加快卡 PACE 2，公司的光打算居品收入也初始增长，2025 年营收占比达 19.0%。据弗若斯特沙利文而已，PACE 2 集成的光子器件约为典型光模块芯片的 1000 倍，不错得志新一代光互连及光打算的严格性能条件。

曦智科技也在鼓动下一代加快卡 PACE 3 的落地。沈亦晨曾说起，PACE 3 的成见是面向大模子收尾更大限制的光打算落地，瞻望于 2026 年上半年流片。

为研发上述居品产生的高额的研发开支，是曦智科技厌世的主要原因。2023 年至 2025 年类似亚博服务体系完善的公司，公司的研发开支分辨为 2.80 亿元、3.52 亿元、4.79 亿元。